La economía colombiana atraviesa una de las tensiones institucionales más agudas de los últimos años. El debate central se enfoca en una aparente contradicción aritmética: mientras que en agosto de 2022 la tasa de interés se situaba en el 9% con una inflación disparada hacia el 12%, hoy, en abril de 2026, los colombianos enfrentan una tasa del 11.25% a pesar de que la inflación observada ha descendido al 5.56%.

La matemática detrás del “estímulo” y la “asfixia”

La respuesta técnica a esta inquietud radica en la diferencia entre la tasa nominal y la tasa real. Según expertos y directivos del Banco de la República, la postura de la política monetaria no se mide por el número absoluto, sino por la relación establecida en la ecuación de Fisher: r = i – π^e donde la tasa real (r) es la resta entre la tasa nominal (i) y la inflación esperada (π^e).

• En 2022: Con una tasa del 9% y una inflación del 12%, la tasa real era negativa (cercana al -3%). Esto significaba que el Banco de la República estaba ofreciendo un estímulo monetario, ya que el costo del dinero era inferior al aumento de los precios.
• En 2026: Con la tasa nominal en 11.25% y unas expectativas de inflación que subieron al 6.7% tras el reciente ajuste salarial, la tasa real se sitúa en un 4.55%. Al estar por encima de la “tasa neutral” (estimada en 3.1% para este año), la política actual es de carácter restrictivo o contractivo.

El factor “Salario Mínimo” y la indexación

Uno de los principales detonantes del endurecimiento de la política monetaria en 2026 ha sido el incremento del salario mínimo del 23.2%. Este aumento, muy superior a la inflación del año anterior, generó un “desanclaje” en las expectativas de precios, obligando a la Junta Directiva a subir la tasa en 100 puntos básicos en marzo para evitar una espiral inflacionaria.

La codirectora Bibiana Taboada explicó que el gasto público actual ha sido “procíclico”, estimulando un consumo privado que ya era dinámico, lo que amplía la brecha entre la demanda y la capacidad productiva del país.

Choque de poderes: “Genocidio económico” vs. “Responsabilidad técnica”

El presidente Gustavo Petro ha calificado la actual tasa del 11.25% como una “estupidez” y una “agresión” que golpea el empleo y la producción. Sus críticas más fuertes llegaron al punto de tildar la medida como un “genocidio económico”, argumentando que las altas tasas aumentan el hambre y favorecen únicamente al sector financiero.

En respuesta, el gerente del Emisor, Leonardo Villar, defendió la autonomía de la institución ante el Congreso. Villar rechazó tajantemente el uso de la palabra “genocidio”, asegurando que “no estamos matando a nadie” y que la decisión es un acto de responsabilidad para proteger el poder adquisitivo de los colombianos más pobres, quienes son los más afectados por el impuesto inflacionario.

Contexto internacional y fiscal

Además de los factores internos, el Banco de la República mantiene la cautela debido a que la Reserva Federal de EE. UU. (FED) mantiene tasas altas (entre 4.25% y 4.5%), lo que limita el margen de maniobra en Colombia para evitar una fuga de capitales y una devaluación del peso. Asimismo, el deterioro fiscal y la alta carga de la deuda pública —donde 1 de cada 3 pesos recaudados se destina a pagar intereses— han elevado la prima de riesgo del país, presionando las tasas al alza.

Mientras el Gobierno insiste en una coordinación que priorice el crecimiento, el Banco de la República reitera que su meta innegociable es llevar la inflación al 3%, objetivo que solo se alcanzaría plenamente hacia el año 2027.

Investigación realizada con Gemini

Fuentes consultadas: Banco de la República y Banco BBVA

Foto: Infobae